泡沫使经济产生不稳定性,常常以金融危机告终。即使没有国际炒家推波助澜,东南亚各国在经济外部失衡、资产价格泡沫背景下,只要游资外逃,有限的外汇储备下也会导致固定汇率机制崩塌,造成货币贬值,引发金融危机。而国际炒家嗅到了机会,顺势戳破了这个泡沫,索罗斯的粉丝也将其狙击行为比喻为啄木鸟清理有虫的经济树木。而从国际大鳄狙击香港失败也可以印证这一点,因为香港经济的基本面要强得多。自1985年香港楼市就进入一个长周期上升阶段,而股市也在1995年低位回升,连涨两年。而此时香港内部经济产业也面临结构失衡、空心化的问题,所以经济中也产生了一定泡沫成分。当受到国际炒家狙击时,楼市立即应声下跌,到1998年底,香港住宅楼价从1997年2季度高峰平均下跌55%左右。 但是香港的经济基本面要健康一些,1997 年香港实际 GDP 增速达到 5.1%,财政盈余占 GDP 的比重为 6.3%;而且市场经济制度更加完善,金融制度稳健;银行资本充足率高,平均资本充足比率约18%,问题贷款比率约3.7%,香港对银行的审慎监察标准差不多是全球最高。实行的联系汇率制度一直稳健运行,成为经济稳定发展的基石, 更重要的是,香港奉行审慎的理财政策,政府编制精简,没有外债。拥有1170亿美元外汇储备,当时位居全球第三,仅次于日本和中国内地。